Fundusze inwestycyjne, grudzień 2025

Dane z minionego miesiąca

Sprzedaż jednostek funduszy inwestycyjnych wyniosła w grudniu 2025 r. ponad 5,1 mld, dodatnie saldo notowały zarówno fundusze akcji krajowych, jak i zagranicznych. Dla krajowych to trzeci taki miesiąc zauważalnego bilansu na plus. Warto zauważyć, że zakupy funduszy akcyjnych stanowią mniej niż 10% całości, a krajowych wręcz mniej, niż odsetki z kapitału wpłaconego rok temu. Nie zgadzam się tym samym z opiniami osób widzących tu masowe przesuniecie kapitału. Nic takiego się nie dzieje, giełda jest zdominowana przez dużych graczy i zagranicę, a profesjonaliści są mniej skłonni do kierowania się emocjami i impulsywnością.

Zmiany aktywów uporządkowane kwotowo w funduszach otwartych na podstawie danych IZFiA.
Poprzedni miesiąc TUTAJ

Największe wzrosty:

1. PKO Obligacji Skarbowych Krótkoterminowy 1039.31 MLN PLN 4.16%
2. PKO Obligacji Uniwersalny 212.99 MLN PLN 2.21%
3. C-QUADRAT ARTS Total Return Flexible 188.44 MLN PLN 2060.34%
4. Millennium Obligacji Klasyczny 167.82 MLN PLN 2.6%
5. Pekao Konserwatywny Plus 146.52 MLN PLN 2.94%
6. Goldman Sachs Akcji 145.42 MLN PLN 6.38%
7. Allianz Akcyjny 141.45 MLN PLN 3.21%
8. Goldman Sachs Obligacji 128.63 MLN PLN 1.71%
9. Santander Dłużny Krótkoterminowy 128.12 MLN PLN 2.19%
10. Pekao Konserwatywny 124.37 MLN PLN 1,65%

Fundusz C-QUADRAT ARTS Total Return Flexible występuje tu z olbrzymim wzrostem prawdopodobnie wskutek przesunięcia lub połączenia w ramach swojego ubezpieczeniowego pochodzenia. Mamy w dziesiątce dwa fundusze akcji krajowych, co dawno nie miało miejsca. Dobra passa na rynku dotyczyła też srebra - poza TOP10, ale z olbrzymimi wzrostami lokują się fundusze tego metalu.

Pozostałe fundusze to dług krótkoterminowy. Spodziewam się, że za jakiś czas przyrosty długu znacznie spowolnią. Niskie stopy procentowe obniżą atrakcyjność tego segmentu.

Największe spadki:

1. PZU SFIO UNIVERSUM -275.05 MLN PLN -11.09%
2. QUERCUS Akumulacji Kapitału -122.43 MLN PLN -4.1%
3. GAMMA -38.51 MLN PLN -8.58%
4. QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy -34.77 MLN PLN -1.64%
5. Santander Prestiż Alfa -16.19 MLN PLN -1.44%
6. Pekao Obligacji Dolarowych Plus -16.16 MLN PLN -1.78%
7. Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych -13.35 MLN PLN -9.52%
8. Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych -11.65 MLN PLN -0.35%
9. Skarbiec - Spółek Wzrostowych -11.22 MLN PLN -1.13%
10. Investor Nowych Technologii -10.57 MLN PLN -4.05%

Po stronie spadków znalazły się głównie mniej trafione inwestycje w dług i akcje, przy czym wyraźna jest obecność dużych funduszy Quercusa. Ich wyniki, choć dodatnie, nie były tak atrakcyjne jak konkurentów.

Aktualności

Liczba funduszy inwestycyjnych zmniejszy się: likwidowane są fundusze BPS TFI oraz Franklin Templeton TFI. W tym roku kilka TFI zmienia (głównie obniża) swoje opłaty za zarządzanie, np. Santander, Allianz, Goldman Sachs. Szczegóły znajdziecie na stronach TFI.

Notowania z 14 stycznia 2026.

Fundusze niskiego ryzyka zagranicznych aktywów

Wzloty w terminie 3M:
Allianz PIMCO Emerging Local Bond 5.0%
BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych 3.8%
Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) 3.58%
PZU Dłużny Rynków Wschodzących 3.14%
Allianz PIMCO Emerging Markets Bond ESG 2.98%

Dług rynków wschodzących był jedną z lepszych inwestycji ostatni kwartał.  Na drugim końcu znalazły się obligacje notowane w USD:

Upadki w terminie 3M:
Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego -1.36%
PKO Papierów Dłużnych USD -1.32%
Pekao Obligacji Europejskich Plus -0.94%
Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych -0.93%
UNIQA Amerykańskich Obligacji Uniwersalny -0.39%

Fundusze niskiego ryzyka polskich aktywów

Wzloty w terminie 3M:
Generali Obligacje Aktywny 3.19%
Pekao Dłużny Aktywny 3.06%
Ipopema Obligacji Uniwersalny 2.97%
SGB Dłużny 2.77%
PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 2.74%

Spadki stóp procentowych sprawiły, że szczególnie dobrze wypadają dziś fundusze obligacji skarbowych.

Upadki w terminie 3M:
AGIO Kapitał -2.55%

AGIO Kapitał zaliczył niebanalne obsunięcie pod koniec 2025 roku, którego przyczyn można się jedynie domyśleć po lekturze artykułu TUTAJ. Nie widzę żadnego komunikatu w tej sprawie od TFI i zalecam ostrożność.

Pozostałe fundusze 1M

Wzloty w terminie 1M:
Superfund LEV Silver 74.98%
Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa 53.96%
QUERCUS Silver 47.34%
Esaliens Złota i Metali Szlachetnych 14.49%
inPZU Akcje Rynku Złota O 14.23%
Allianz Global Metals and Mining 14.09%
inPZU Akcje Sektora Technologii Kosmicznych O 14.01%
Superfund Spółek Złota i Srebra 13.68%
Allianz Akcji Rynku Złota 12.97%
UNIQA Akcji Rynku Złota 12.23%

Bez wątpienia rynek rozgrzewał w tym miesiącu blask srebra i złota. Nie są to moje ulubione inwestycje, ale wniosek dla siebie, jaki wyciągnąłem, to nie kierowanie się upodobaniami, tylko branie tego co daje rynek.

Upadki w terminie 1M:
QUERCUS short -5.0%
Franklin Zrównoważony -1.78%
Allianz India Equity -1.61%
inPZU Akcje Sektora Cyberbezpieczeństwa O -0.67%
BNP Paribas Akcji Wzrostowych USA -0.45%

Ostatni okres nie sprzyjał shortowaniu, ale też spółkom wzrostowym, był to też nienajlepszy rok (nie tylko miesiąc) dla akcji indyjskich. Poza tym nie było wielkich obsunięć w ostatni miesiąc, co odbieram optymistycznie.

Treści zawarte na tym blogu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w biuletynie. Autor blogu nie świadczy doradztwa w związku z opisywanymi transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub rekomendacji zawarcia transakcji, co oznacza, że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Czytelnika. Autor nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed zawarciem jakiejkolwiek z opisywanych na łamach bloga transakcji, każdy Czytelnik powinien, nie opierając się na informacjach publikowanych na łamach bloga, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych.

Przyczyny zgonów w 2024 roku.

 Kontynuuję cykl wpisów o przyczynach zgonów na podstawie danych GUS. Poprzedni wpis znajdziecie TUTAJ.

Dane z 2024 roku nie wyróżniają się aż tak, by zasługiwały na dłuższe i szersze omówienie. Wiele wykresów pokryje się z tymi sprzed roku i dlatego zdecydowałem się tym razem na skupieniu na zmianach. Na plus można odnotować maleńkie przesunięcia krzywych: u panów notowano odrobinkę mniej zgonów z powodu raka palaczy (płuca, tchawica, oskrzela) w grupie wiekowej 70-79 lat. U pań ciut lepiej było z rakiem szyjki macicy i jajników. 

Nie są to wielkie różnice i nie mają dużego wpływu na całkowite współczynniki zgonów, ale pokazują, że udaje się opóźnić zgon lub ograniczyć wpływ śmiercionośnych czynników. A że dzieje się to dla co najmniej kilku przyczyn zgonów, to nawet takie małe zmiany odbijają się na trwaniu życia, które w 2024 roku wzrosło.

Ale jest też kilka istotnych przyczyn zgonów, w których od zeszłego roku  nie zmieniło się nic, albo zmiany nie odbiegają od paroletnich trendów. Tak jest z alkoholową marskością wątroby, cukrzycą i rakiem płuc kobiet.

Natomiast widoczna jest zmiana w temacie, który rozpoczął moje zapiski. Samobójstwa mężczyzn: w 2024 roku było wyraźnie mniej samobójstw emerytów w początkowych latach, ale w wieku >80 było ich tragicznie wiele. Choć 80-latkowie umierają z wielu innych przyczyn liczniej, to samobójstwo jest częstszą decyzją niż u ludzi młodych. Możemy tylko podejrzewać, co stoi za tą decyzją. Być może przejście na emeryturę uspokaja męskie nerwy w pierwszym okresie, ale potem, wraz z pogorszeniem zdrowia swojego i rówieśniczego pokolenia, w tym małżonków, depresja uderza z podwójną siłą.

Chciałbym tu podkreślić, że statystyka policyjna samobójstw jest inna i obejmuje też próby samobójcze. Te próby mają miejsce także wśród młodych dziewcząt, ale bardzo rzadko kończą się zgonem. U emerytów jest zupełnie inaczej: próby samobójcze są przerażająco skuteczne.

Na koniec chciałbym wskazać na dłuższe trendy w chorobach układu krążenia. 

W ciągu ponad 40 lat widać wyraźny wzrost zgonów z przyczyny niedokrwiennej choroby serca, natomiast spadł udział miażdżycy oraz zawałów w zgonach. Lepiej przeciwdziałamy zawałom, które jeszcze w 1990 roku miały duży udział w całości zgonów. Z kolei choroby naczyń mózgowych taki szczyt częstotliwości miały około roku 2000. 

Wszystkie te choroby krążenia rozwijają się z wiekiem i z wiekiem rośnie liczba zgonów z ich przyczyny. Nie znaczy jednak, że jesteśmy na nie skazani, albo że są czymś stałym w statystyce. Całkowita śmiertelność na choroby krążenia spada bardzo powoli, była szczytowa około roku 1990. Dziś jest udziałem głównie emerytów, w tym ludzi bardzo starych. Można podejrzewać, że coś w naszym stylu życia zmienia się po przejściu na emeryturę, i jest to zmiana na gorsze.

Nowe dane statystyczne o katolikach (2024). Nie patrz w górę.

 Dwa miesiące temu poświęciłem wpis danym statystycznym opublikowanym przez ISKK, a tu pod koniec 2025 roku pokazał się kolejny raport, Annuarium Statisticum  Ecclesiae in Poloinia 2024 Instytutu Statystyki Kościoła Katolickiego. Mógłbym go krótko skomentować "bez zmian" i na tym zakończyć, ale nie oddałoby to wszystkich wrażeń.

To, co w linkowanym tekście i w streszczeniu do raportu zwróciło moją uwagę, to próba wyeksponowania nielicznych pozytywów znalezionych w liczbach. Bo choć spadków w danych nie brakuje, to je nazwano trendem demograficznym, ale wyróżniono drugi trend. Siedmiu diakonów więcej, nieznaczny wzrost wskaźnika  dominicantes i communicantes ma oznaczać stabilizację w kwestii religijności. To jak jest?

Liczba księży inkardynowanych do diecezji i eparchii w 2024 roku wyniosła 23 274 (r/r mniej o -1,4%). Posługujących duszpastersko - 18 170 (r/r -2%). Liczba alumnów diecezjalnych wynosiła 984, co stanowi spadek r/r o 5,3%, ale od 2018 r. o 50,4%!

Co do tego ma liczba diakonów, która wzrosła o 7 osób? Może udało się trochę poprawić proces formowania, który dotyczy alumnów, zanim staną się diakonami. To dobra wiadomość, ale nie oznacza powstrzymania spadków, bo od zostania alumnem do zostania diakonem mija kilka lat.

Kolejny rok spada liczba zakonnic i domów zakonnych.

Sakrament Chrztu św. udzielono 247,2 tys. osobom, czyli o 7,5 p. proc. mniej niż w roku poprzednim. O ile w Pierwszych Komuniach liczba przystępujących spadła nieznacznie, to do sakramentu bierzmowania przyjęło go blisko 213 tys. osób (spadek o 27,6% r/r i 44,3% od 2018 r.), a małżeństwa został udzielony 68,3 tys. parom (spadek r/r o 11,6 p. proc.) !!! Komentarz do Annuarium określa te spadki jako "skutek zmian kulturowych". Czemu nie "skutek informacji o pedofilii i skandalach jak rozwód Kurskiego"?

Spada uczestnictwo w lekcjach religii, i to już od przedszkola. Słabo to rokuje sakramentom w kolejnych latach: mniej uczniów, mniejszy udział w sakramentach.

Pocieszanie się wskaźnikiem dominicantes i communicantes budzi moje wątpliwości, bo nie podano liczb bezwzględnych, a te względne są bardzo niskie w dużych metropoliach. Wygląda to raczej jak nieznaczne pokowidowe odbicie. Przykładowo, o jak niskich wartościach procentowych mowa:

We mszach uczestniczą głównie kobiety (proporcje 3:2). Udział jest najsłabszy w gminach miejsko-wiejskich, a te są domem wielu młodych rodzin. Biorąc pod uwagę wyludnianie się obszarów wiejskich, nic dobrego to nie rokuje. Wieś jak dotąd była ostoją religijności.

Religijność jest wyraźnie wyższa w południowej oraz wschodniej części Polski, ponadto wyróżnia się diecezja pelpińska.

Annuarium w tym roku zawiera informację o zabytkach. Jak co roku dostajemy też garść informacji o katolikach na świecie. Wynika z nich, że diakonat urósł do ok. 50 tys. osób niemal od zera 55 lat temu, a spadek liczby zakonnic i zakonników to światowy trend. Na tym tle zmiany w liczbie księży są niewielkie. Trzeba tu jednak pamiętać o wzroście całkowitej populacji planety, w której katolicy mają około 18% udziału. Liczba udzielonych sakramentów nie pozwala jednak na dalszy optymizm na globalnym szczeblu:

Na koniec chciałbym wspomnieć o zauważonym błędzie.. Streszczenie obwieszcza, że "Liczba księży inkardynowanych do diecezji i eparchii w 2024 roku wyniosła 23 274, co stanowi ponad 6 procentowy spadek w stosunku do roku poprzedniego" podczas gdy tabela danych na stronie 10 wskazuje, że to różnica do roku 2018, spadek r/r był taki, jaki podałem wyżej. Drugi rok z rzędu nie ma danych o zgromadzeniach kontemplacyjnych. W zbieranych danych nie ma np. grup wiekowych wiernych. Ilość danych nie powala, jakość zaczyna budzić wątpliwości. Ale najgorsze wrażenie pozostawia jednak próba pudrowania trendu, który jest jak walec.

I kto zajmie się zabytkami Kościoła?

Obligacje detaliczne w styczniu 2026. Co wybrać?

Jeszcze przed świętami okazało się, że oferta obligacji skarbowych w styczniu nie ulegnie zmianie względem grudnia 2025 r. Zachęcam do obserwowania mojego profilu na Twitterze (X), gdzie informacje pojawiają się szybciej.  Dla przypomnienia, jakie są stawki, tabela poniżej.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2025.10	od 2025.11	od 2025.12
3M (OTS)	2,75%	2,75%	2.5%
Roczne (ROR)	4,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	4,5% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	4,25% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	4,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	4,65% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	4,4% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	5,15% z coroczną kapitalizacją	4,9% z coroczną kapitalizacją	4,65% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	5,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	5,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,0% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,6% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	5,7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,45% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	6,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,0% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	5,85% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone. Te ceny nie dotyczą starszych serii, sprzed września'24, w których opłaty były niższe.

Cena zamiany znów wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem. Wraz ze spadkiem oferty warto pamiętać o zamianach!  Niższa cena zamiany oznacza w praktyce nieco wyższe oprocentowanie przez cały okres inwestycji. To stosunkowo małe dyskonto nabiera znaczenia przy niskich odsetkach oferty i długich terminach. A te w ofercie wyraźnie i tak są uprzywilejowane.

W listopadzie 2025 r. sprzedaż obligacji wyniosła 5102 mln PLN. 37% sprzedaży stanowiły TOS, zaś ROR 33%. Udział COI wyniósł 11%, a EDO 9%. W tym, w drodze zamiany sprzedano obligacje za 927 mln. Jak dotąd w tym roku zamiany stanowiły ponad 17% sprzedaży, a udział ten był najwyższy w miesiącach letnich.

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Stopa referencyjna wynosi już tylko 4%. Ostatni odczyt inflacji to 2,5%, co może być postrzegane jako osiągnięcie celu inflacyjnego i sygnał do kolejnej obniżki stóp. Spodziewam się jednak, że kolejne obniżki będą coraz ostrożniejsze i nieco rzadsze, gdyż stopy są coraz bliżej inflacji.

Odczyt inflacji oznacza odnowienie się zeszłorocznych serii obligacji inflacyjnych na rentowności 4% w przypadku czterolatek i 4,5% w przypadku dziesięciolatek. To jednocześnie mniej więcej przedział najkorzystniejszych ofert lokat banków dla stałych klientów. Oferty banków mogą nadal spadać, podążając za WIBOR. Można mieć wrażenie, że na klientów czyhają mniejsze odsetki niż dotąd.

Na rynku hurtowym można uzyskać wyższe odsetki niż na detalicznym, ale konkretny wynik będzie zależny od ceny zakupu, z reguły lepsze rentowności dotyczą obligacji długoterminowych. Wśród nich można jeszcze znaleźć stałe oprocentowanie około 5%, dla najbardziej cierpliwych oszczędzających. Czy przez tak długi termin jak 10 lat inflacja będzie niska, pozostaje niewiadomą.

Obserwowałem także w tym miesiącu wzrost cen hurtowych obligacji inflacyjnych, i zauważam, że z upływem czasu spada różnica między nimi, a obligacjami detalu. Nadal to hurtowe papiery dają wyższe oprocentowanie niż detaliczne. 

WIBOR 6M spadł przed świętami do wartości około 3,88%. Obligacje oparte o WIBOR na rynku hurtowym pozostawały w stabilnych cenach, sytuacja nie zmieniła się od listopada. W wielu wypadkach oznacza to dyskonto, które może sięgać nawet 0,5 pp rocznie, i powinno ono powoli kurczyć się wraz ze zbliżaniem do terminu zapadalności.

Nadal uważam, że zainteresowanie obligacjami detalicznymi może spadać wraz z odsetkami, a klienci będą szukać alternatyw. Spadające stopy oznaczają wzrost wycen obligacji stałoprocentowych, co np. wzmacnia wyniki funduszy obligacyjnych. Jak miesiąc wcześniej, zachęcam do skorzystania z rachunków maklerskich IKE i IKZE, by inwestować w obligacje hurtowe w sytuacji, gdy rynek detaliczny traci atrakcyjność. Być może będzie to pierwszych krok także w kierunku bardziej ryzykownych aktywów, co nie jest tematem tego wpisu.

Fundusze inwestycyjne, listopad 2025

Dane z minionego miesiąca

Nadal maja miejsce duże zakupy klientów funduszy dłużnych, ale tym razem jest i przyrost w segmencie akcyjnym, choć głównie zagranicznym (nabycia funduszy akcji krajowych to 132 mln PLN).

Dobry miesiąc miały też PPK, których aktywa przekroczyły 43 mld PLN.

Zmiany aktywów uporządkowane kwotowo w funduszach otwartych na podstawie danych IZFiA.
Poprzedni miesiąc TUTAJ

Największe wzrosty:

1. PKO Obligacji Skarbowych Krótkoterminowy 1042.38 MLN PLN 4.35%
2. PKO Obligacji Uniwersalny 275.39 MLN PLN 2.94%
3. Millennium Obligacji Klasyczny 197.36 MLN PLN 3.15%
4. PKO Akcji Rynku Złota 170.17 MLN PLN 18.05%
5. Goldman Sachs Obligacji 169.02 MLN PLN 2.3%
6. Pekao Konserwatywny Plus 154.61 MLN PLN 3.2%
7. Goldman Sachs Krótkoterminowych Obligacji 148.76 MLN PLN 2.97%
8. Santander Dłużny Krótkoterminowy 135.06 MLN PLN 2.36%
9. Goldman Sachs Obligacji Plus 127.51 MLN PLN 3.32%
10. Santander Obligacji Uniwersalny 115.87 MLN PLN 3.36%

Oprócz obligacji na liście zaistniał jeden fundusz akcyjny: rynku złota. Z jednej strony to zasługa wzrostów cen metali szlachetnych, z drugiej sukces PKO TFI.

Największe spadki:

1. Skarbiec Spółek Wzrostowych -141.7 MLN PLN -12.45%
2. PKO Technologii i Innowacji Globalny -67.82 MLN PLN -2.07%
3. Goldman Sachs Konserwatywny -41.52 MLN PLN -1.16%
4. Santander Prestiż Alfa -30.8 MLN PLN -2.66%
5. QUERCUS Ochrony Kapitału -19.82 MLN PLN -0.66%
6. inPZU Inwestycji Ostrożnych Obligacje Krótkoterminowe -19.8 MLN PLN -5.8%
7. Investor Nowych Technologii -18.69 MLN PLN -6.69%
8. Generali Akcji: Megatrendy -15.59 MLN PLN -3.92%
9. Subfundusz Allianz China A-Shares -12.49 MLN PLN -8.89%
10. Skarbiec Nowej Generacji -12.21 MLN PLN -12.14%

Słaby miesiąc zaliczyły spółki technologiczne, ale konkurencja uderzyła też w niektóre fundusze dłużne. To niewielkie ubytki, których całkiem niedawno jednak nie było. 

Aktualności

Tym razem nie mam nic ciekawego z informacji od TFI. Stopy zwrotu wg notowania z dnia 2025-12-10. 

Fundusze niskiego ryzyka zagranicznych aktywów

Wzloty w terminie 3M:
BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych 4.66%
UNIQA Obligacji Węgierskich Walutowy 3.49%
Generali Obligacje: Globalne Rynki Wschodzące 2.86%
inPZU Obligacje Rynków Wschodzących O 2.5%
Allianz PIMCO Emerging Local Bond 2.37%

Dług rynków wschodzących kontynuował swój marsz w górę, przy czym dla dla części z tych funduszy  nie był najlepszy miesiąc, poprzednie dwa zrobiły wynik. Dalej jednak można mówić o trendzie.

Upadki w terminie 3M:
Pekao Obligacji Europejskich Plus -0.83%
Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych -0.54%
Esaliens Obligacji Dolarowych -0.33%
UNIQA Amerykańskich Obligacji Uniwersalny -0.22%

Tylko kilka funduszy notowało ujemny wynik i jego przyczyną był słaby dolar. Rynek był więc byczy dla długu zagranicznego.

Fundusze niskiego ryzyka polskich aktywów

Wzloty w terminie 3M:
Pekao Dłużny Aktywny 2.48%
Generali Obligacje Aktywny 2.39%
Goldman Sachs Obligacji 2.16%
Ipopema Obligacji Uniwersalny 2.15%
VeloFund Obligacji 2.14%

Spadek inflacji, spadek stóp, sprzyjały wzrostowi cen obligacji stałoprocentowych, na czele ze skarbowymi. Nie ma też przegranych w tym segmencie. Wzrosty jednak spowolniły w przypadku długu zmiennoprocentowego, bo spada też WIBOR. Amatorzy długu w postaci obligacji muszą się dobrze zastanowić nad tym, co dalej robić.

Pozostałe fundusze 1M

Wzloty w terminie 1M:
Superfund LEV Silver 28.36%
Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa 20.05%
QUERCUS Silver 19.78%
Esaliens Złota i Metali Szlachetnych 11.53%
Allianz Akcji Rynku Złota 10.45%

Jak nie złoto, to srebro, a jak nie srebro - to platyna. Fundusze metali szlachetnych znów notowały pokaźne wzrosty, przyćmiewając inne walory. Dla części z indeksów akcji można mówić o przystanku przed kolejnym ruchem. A spadki?

Upadki w terminie 1M:
inPZU Bitcoin O -11.73%
Superfund Akcji Blockchain -11.38%
Skarbiec Spółek Wzrostowych -6.67%
Ipopema Globalnych Megatrendów -5.54%
Skarbiec Nowej Generacji -4.95%

Spadki wartości bitcoina oraz rynku technologicznego skorygowały notowania funduszy tych branż. Mam nadzieję, że dla technologii to korekta. Nasz rynek w ostatnich dniach odbił nieco w górę, ale tego w ww. wynikach nie zobaczycie jeszcze. Może za miesiąc?    

Treści zawarte na tym blogu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w biuletynie. Autor blogu nie świadczy doradztwa w związku z opisywanymi transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub rekomendacji zawarcia transakcji, co oznacza, że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Czytelnika. Autor nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed zawarciem jakiejkolwiek z opisywanych na łamach bloga transakcji, każdy Czytelnik powinien, nie opierając się na informacjach publikowanych na łamach bloga, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych.