Fundusze inwestycyjne, czerwiec 2026

Dane z minionego miesiąca

Dane TFI za czerwiec 2026 r. wskazują, że klienci przede wszystkim wpłacali pieniądze;  saldo sprzedaży 5.1 mld to tegoroczny rekord. Na pewno pomogły w tym wyniki samych funduszy. Ponownie liderami były fundusze dłużne. Lepsza atmosfera dotyczyła też akcji, a PPK niezmiennie prą do przodu.

Zmiany aktywów uporządkowane kwotowo w funduszach otwartych na podstawie danych IZFiA.
Poprzedni miesiąc TUTAJ

Największe wzrosty:

1. PZU SEJF+ 492.46 MLN PLN 10.74%
2. PKO Obligacji Skarbowych Średnioterminowy 435.95 MLN PLN 6.18%
3. PKO Obligacji Uniwersalny 331.38 MLN PLN 3.47%
4. PKO Obligacji Skarbowych Krótkoterminowy 330.43 MLN PLN 1.28%
5. ING Obligacji 204.36 MLN PLN 2.49%
6. Pekao Konserwatywny Plus 182.53 MLN PLN 3.18%
7. Millennium Obligacji Klasyczny 172.0 MLN PLN 2.58%
8. PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 135.44 MLN PLN 3.01%
9. Pekao Konserwatywny 134.75 MLN PLN 1.7%
10. Generali Obligacji Krótkoterminowy 123.13 MLN PLN 3.5%

Obecna dziesiątka liderów we wzroście aktywów to same fundusze dłużne, a na pierwszym miejscu wyróżnia się PZU Sejf+, wyprzedzając trzy inne fundusze znacznie większego PKO TFI. PZU Sejf+ w w swojej grupie wyróżnił się wynikiem półrocznym, ciężko jednak powiedzieć, jak zachowają się jednostki w trzecim kwartale.

Z dalszych pozycji na liście zauważyłem inwestycje w obligacje rynków rozwiniętych, w tym USA.

Największe spadki:

1. PKO Akcji Rynku Złota -193.85 MLN PLN -14.63%
2. Investor Gold -128.33 MLN PLN -14.91%
3. PKO Surowców Globalny -80.62 MLN PLN -14.4%
4. Skarbiec - Spółek Wzrostowych -71.42 MLN PLN -5.85%
5. Allianz Akcji Rynku Złota -63.82 MLN PLN -22.43%
6. ING Surowców -58.69 MLN PLN -12.22%
7. Generali Złota -57.24 MLN PLN -18.28%
8. PZU Akcji KRAKOWIAK -56.23 MLN PLN -2.38%
9. Allianz Akcyjny -53.37 MLN PLN -1.08%
10. inPZU Akcje Polskie -41.37 MLN PLN -15.38%

 2/3 pozycji tej dziesiątki można wyjaśnić spadkowym kursem złota i ucieczką klientów. Spółki wzrostowe nie mają nadal dobrej passy, a wahania naszej giełdy dopełniają obrazu popularności.

Aktualności

Erste zmieniło politykę dwóch subfunduszy: Erste Prestiż Akcji Globalnych i Erste Prestiż Prosperity. Mają teraz uwzględniać kryteria ESG w procesie inwestycyjnym, a drugi dodatkowo zmienia nazwę na Erste Prestiż Fair Invest. Po szczegóły odsyłam do Erste.

Notowania z 15 lipca 2026.

Fundusze niskiego ryzyka zagranicznych aktywów

Wzloty w terminie 3M:
UNIQA Obligacji Węgierskich Walutowy 9.64%
BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych 8.1%
Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego 6.03%
Pekao Obligacji Dolarowych Plus 5.63%
PKO Papierów Dłużnych USD 5.46%

 Węgry mogą zadziwiać siłą odbicia obligacji, ale zachowałbym ostrożność co do trwałości tego trendu. Bezsprzecznie umocnienie dolara do złotówki pomaga funduszom obligacji USD.

Upadki w terminie 3M:

Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych -1.91%
UNIQA Amerykańskich Obligacji Uniwersalny -1.28%
inPZU Obligacje Skarbowe Amerykańskie O -0.74%
ING Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) -0.73%
Pekao Obligacji Wysokojakościowych -0.57%

Zupełnie inaczej wygląda sytuacja w subfunduszach z obligacjami USA, które stosują hedging do PLN. Przypuszczam, że gdy rentowności obligacji USA zaczną spadać, to te fundusze pokażą siłę.

Fundusze niskiego ryzyka polskich aktywów

To, jak mocno odbiły fundusze obligacji pokazywałem już miesiąc temu, i nadal to odbicie jest widoczne w danych kwartalnych,  więc tym razem pokażę zmianę w ciągu miesiąca:

Wzloty w terminie 1M:
Rockbridge Obligacji Korporacyjnych 1.27%
VeloFund Obligacji 0.91%
Ipopema Instytucjonalny Dłużny Uniwersalny SFIO 0.8%
Rockbridge Neo Obligacji Skarbowych 0.8%
Rockbridge Neo Obligacji Plus 0.79%

Rockbridge zdominował listę subfunduszy z wyróżniającym się wynikiem miesięcznym. Nie wiem, jaka jest tajemnica tego sukcesu, w dłuższych ujęciach te subfundusze pojawiają się rzadziej.

Żaden z subfunduszy w tym okresie nie poniósł straty, ani w terminie 3M. To co jest oczywiste, to fakt, że ostatnie tygodnie nie sprzyjały dalszemu umocnieniu obligacji skarbowych ze względu na ponowne otwarcie konfliktu z Iranem i zagrożenie inflacją. Fundusze czysto skarbowe mają więc swój mały  rollercoaster, a wyniki są dosyć zróżnicowane.

Pozostałe fundusze 3M

Fundusze inne niż dłużne - najpierw spojrzenie 3M:

Wzloty w terminie 3M:
inPZU Akcje Sektora Cyberbezpieczeństwa O 33.17%
Caspar Akcji Globalny Megatrendy 24.46%
QUERCUS Tech lev 24.05%
Generali Akcji: Megatrendy 23.82%
Pekao Megatrendy 21.82%

Pomimo dosyć trudnego okresu dla funduszy typu growth, to okazuje się, że fundusze od megatrendów, czyli w znacznym stopniu właśnie spółek wzrostowych, są w czołówce wyników 3M.

Upadki w terminie 3M:
Superfund LEV Silver -43.01%
Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa -29.55%
QUERCUS Silver -28.36%
Superfund Spółek Złota i Srebra -25.5%
Superfund LEV Gold -25.07%

Wyraźny spadek cen jednostek funduszy złota i srebra tłumaczy się sam: kruszce traciły na wartości.

Pozostałe fundusze 1M

Wzloty w terminie 1M:
Esaliens Małych i Średnich Spółek 9.67%
AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 8.24%
mBank Innowacji PL M 8.04%
QUERCUS lev 7.71%
Esaliens Akcji 7.24%

Polskie akcji, szczególnie małych spółek, zyskiwały na giełdzie, co w minionym miesiącu dobrze oddały i subfundusze. Dla akcji ten rok jest póki co bardzo dobry.

Upadki w terminie 1M:
Superfund LEV Silver -27.18%
Superfund Akcji Blockchain -20.43%
Skarbiec Spółek Wzrostowych -19.33%
Skarbiec Nowej Generacji -18.97%
Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa -18.64%
QUERCUS Silver -18.48%
Superfund Spółek Złota i Srebra -14.41%
inPZU Akcje Rynku Złota O -13.81%
Allianz Akcji Rynku Złota -12.22%
PKO Akcji Rynku Złota -12.18%

Obraz 1M jest tu podobny do 3M, a dopełnia go Skarbiec swoimi słabymi wynikami w dwóch subfunduszach. Być może zarządzający czekają na odbicie, czego im życzę.

Treści zawarte na tym blogu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w biuletynie. Autor blogu nie świadczy doradztwa w związku z opisywanymi transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub rekomendacji zawarcia transakcji, co oznacza, że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Czytelnika. Autor nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed zawarciem jakiejkolwiek z opisywanych na łamach bloga transakcji, każdy Czytelnik powinien, nie opierając się na informacjach publikowanych na łamach bloga, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych.

Demograficzny walec i jego wpływ na branże w 2026 roku.

 Tak jak rok temu próbuję odnaleźć branże, które pod wpływem zmian demograficznych ucierpią lub zyskają. Już tradycyjnie zaczynam od najmłodszych.

Żłobki. Proces spadku liczby potencjalnych klientów praktycznie dobiega końca. W maju tego roku premier powiedział, że w grudniu 2023 r. liczba miejsc w żłobkach wynosiła ponad 226 tys. miejsc, w kwietniu 2026 r. prawie 272 tys. miejsc, a celem na koniec 2026 r. jest łącznie 326 tys. miejsc. To oznaczałoby, że w przyszłym roku liczba miejsc przekroczy 2/3 wszystkich dzieci jedno- i dwurocznych. Premier jednak wspomniał o 80%. Tymczasem w 2024r.  do żłobków i klubów dziecięcych chodziło ok. 181 tys. dzieci. Dodatkowo 11,3 tys. miało opiekę u opiekunów dziennych. Uważam, że będzie dużym sukcesem, jeśli wykorzystanie miejsc w tych wszystkich formach osiągnie 200 tys. w przyszłym roku, a prawie pewne jest, że zafundujemy sobie 100 tys. wolnych miejsc.

Budowa żłobków bez dzieci to nie tylko marnotrawstwo środków, to marnowanie potencjału i tworzenie zbędnych etatów, być może dla nepotyzmu. Żłobki powinny być tam, gdzie są rodziny, a nie równo rozłożone na mapie kraju. Ponadto rozrost publicznych żłobków zagrozi dalszemu istnieniu prywatnych placówek.

O przedszkolach coraz częściej czytam, że są zamykane w centrach dużych miast lub te wymagające remontu, likwidowane są grupy, szczególnie wydziały przedszkolne w szkołach. 

Coroczny odpływ 8% dzieci w kolejnych rocznikach niżu nie napawa optymizmem, gdyż wcześniej nie miało to miejsca, dlatego sądzę, że dopiero ten rok pokaże dramat spadku demograficznego. Dane GUS potwierdzają słuszność moich kalkulacji:

W przeciwieństwie do żłobków, sieć przedszkoli już kilka lat temu bardzo dobrze była dopasowana do potrzeb i tylko na nowych osiedlach czy suburbiach dostęp do przedszkola mógł być problemem. Teraz stanie się odwrotnie: problemem staje się brak dzieci.

Niż dojdzie do szkół w klasach nauczania początkowego 1-3 w 2027 roku, ale początkowo nie będzie tak samo zauważalny wszędzie. Przypomnę, że w 2019 r. urodziło się 374954 dzieci, a w 2020 r. już tylko 355309. Niż najsilniej dotknie obszary wiejskie i małe miasta. Tam gdzie już teraz są małe szkoły dyskutuje się zamknięcie placówek, na co rodzice z reguły się nie zgadzają, natomiast za kilka lat to zjawisko stanie się powszechne. Apeluję do rodziców: zadbajcie o to, by wasze dzieci miały z kim się bawić i uczyć, bardzo małe szkoły im tego nie zapewnią. W konsekwencji obrony takiej szkoły gmina traci spore pieniądze, a dzieci tracą szanse na rozwój. Czy warto krzywdzić swoje dziecko?

Rynek piwa 0% i innych drinków bez alkoholu. Kolejny roczny raport piwowarów wskazuje na dalszy wzrost tego rynku. W najnowszym raporcie wskazany jest profil demograficzny konsumenta. Wynika z niego, że młodsze pokolenie sięga po bezalkoholowe napoje nawet częściej, niż seniorzy, co oznacza istotną zmianę kulturową. Raport pokazuje szereg argumentów za zmianą stylu życia i dalszą ekspansją rynku non-alco.

Wykonałem prostą statystykę z rejestru CEIDG, porównując liczbę nowych i zakończonych działalności. Wynika z niej, że gospodarka jest w dobrej kondycji, nieznaczna liczba firm się zamyka, jest wśród nich trochę firm z branży produkcji tekstylnej. Tłumaczę to tym, że szycie na zamówienie stało się bardzo drogie, a szczególnie dotyczy to części niepraktycznej i wychodzącej z mody odzieży wierzchniej i futer. Sama ogólna sprzedaż odzieży jednak się trzyma.

Raport PMR na temat artykułów dziecięcych za 2025 r. wskazuje na niepokój branży zmianami demograficznymi oraz spadek dynamiki i oraz erozję cenową. Zaostrzanie się walki konkurencyjnej jest w takiej sytuacji normalne. Branża wyhamowuje, ale nie cofa się. Jak sądzę, może szukać nowych odbiorców, np. jak LEGO dla dorosłych.

Statystyka CEIDG ujawnia za to dynamiczny wzrost działalności medycznej i okołomedycznej. Np. praktyka lekarska ogólna w okresie od czerwca 2025 r. do końca maja 2026 to saldo ponad 4100 nowych podmiotów. Fizjoterapia - saldo ponad 1800 podmiotów więcej. Działalność pielęgniarska i położnicza - saldo przyrostu o ponad 1600 podmiotów. To, czego wyraźnie potrzebujemy i chcemy, to zdrowie! Szczególnie na starość.

Nadal dobrze też trzymają się programiści, branża budowlano-montażowa, branża beauty. Można by jeszcze długo wymieniać inne branże, w których liczba firm rośnie. Natomiast liczba konsumentów, którzy chcieliby brać kredyt, spada. 

Nie jest wielką tajemnicą, że seniorzy maja mniejsze szanse na kredyt bez dobrego zabezpieczenia, bo wraz z wiekiem rośnie ryzyko śmierci i zarazem braku spłat. Także bardzo możliwe, że ten trend będzie postępował.

Zamierzam kontynuować swoje obserwacje i powtórzyć analizę CEIDG w przyszłym roku. Zachęcam do dzielenia się spostrzeżeniami o wpływie demografii na różne branże i sprzedaż.

Obligacje detaliczne w lipcu 2026. Co wybrać?

Oferta lipcowych obligacji detalicznych ponownie zostaje bez zmian, już od kwietnia 2026 r. Tabela dla porządku:

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2025.11	od 2025.12	od 2026.04
3M (OTS)	2,5%	2.5%	2,0%
Roczne (ROR)	4,5% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	4,25% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	4,0% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	4,65% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	4,4% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	4,15% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	4,9% z coroczną kapitalizacją	4,65% z coroczną kapitalizacją	4,4% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	5,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	4,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	5,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,6% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,35% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	5,45% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,0 pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	6,0% perwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	5,85% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	5,6 pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone. Te ceny nie dotyczą starszych serii, sprzed września'24, w których opłaty były niższe.

Cena zamiany wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem zamiany na obligacji OTS. Zamiana obligacji na inne niż OTS rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem. Niższa cena zamiany oznacza w praktyce nieco wyższe oprocentowanie przez cały okres inwestycji.

W maju sprzedaż obligacji wyniosła 5,4 mld zł, ponownie nieco spadła, zgodnie z przewidywaniami. Udział ROR w wyniku to 42%, COI 18%, a udział TOS wyniósł 16%. To kolejność i wielkości niewiele odbiegające od zeszłego miesiąca. 

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Stopy procentowe nie zmieniły się, stopa referencyjna wynosi 3,75%. Odczyt inflacji ponownie pokazał 3,1%, a do kolejnego zostało kilka dni.  WIBOR 6M nieznacznie spadł do 3,9%. Uspokojenie wojny z Iranem i porozumienia wyraźnie wpłynęły na ceny ropy i oczekiwania inflacyjne, co z kolei podniosło ceny obligacji hurtowych. A skoro tak, to ich rentowności spadły.

Oferty banków w czerwcu także wyhamowały, ponownie spadając w okolice 3,5%. Dlatego można oczekiwać dalszego kupowania obligacji ROR i DOR. Jakąś konkurencją mogły by być tu serie obligacji hurtowych WZ zapadające w 2028 r., ale nie będzie to obecnie wyraźnie większy zysk.

Oferta hurtowa generalnie straciła na atrakcyjności w czerwcu. Dla trzylatek jakąś konkurencją może być jeszcze nieco dłuższe, bo zapadające za 4 lata obligacje gwarantowane FPC0630. Można z tego wysnuć wniosek, że trzylatki mogą wrócić do łask inwestorów, ale w pewnych granicach, które wyznaczy inflacja.

Świadczy o tym popularność obligacji COI. Policzmy: 3,1% inflacji i 1,5% procenta marży to 4,6%. Nieznaczny spadek inflacji zrównałby odsetki COI i TOS, a wzrost zwiększyłby różnicę. A ta będzie jeszcze wyższa dla EDO. No chyba, że inwestorzy zdecydują się na hurtowe serie IZ, które co prawda zdrożały, ale nadal notowane są poniżej nominału, co oznacza premię. Tak czy inaczej, warto pamiętać o obligacjach inflacyjnych.

Inwestorzy w tej sytuacji nie mają "kuszących jabłek" i muszą po prostu przemyśleć zapadalność swoich portfeli.

Nierówna przyszłość nowego emeryta w danych ZUS za 2025 rok.

 Od kilku lat obserwuję system emerytalny i statystyki dotyczące emerytur w Polsce. Poprzedni wpis z tego cyklu znajdziecie TUTAJ.

W marcu 2026 r. emerytury i renty w ZUS pobierało 8 077,5 tys. osób, co oznacza wzrost o ok. 68  tys. osób względem marca 2025. Emerytur było 6411,8 tys. Średnia arytmetyczna wysokość emerytury wypłacanej przez ZUS wyniosła 4324,85 zł dla ogółu emerytów, dla populacji mężczyzn 5312,28 zł, zaś dla populacji kobiet 3662,52 zł. Główną przyczyną różnicy w średnich (już o 1650 zł) jest jest nierówny wiek emerytalny.

Poniżej rozkłady dla mężczyzn i kobiet z liniami: czarna -średnia, pomarańczowa - mediana, przerywana - dominanta.

Emerytury powyżej 7 000,00 zł pobierało 800,3 tys. osób, to wzrost o 177,6 tys. r/r czyli o 28,5%. Ponad 10 tys. zł pobierało emeryturę 188,5 tys. osób, w tym 12,4 tys. pobierało emeryturę w wysokości ponad 15 tys. zł. Więcej wysokich emerytur świadczy o tym, że Polacy o emeryturze myślą i ją planują.

 Kobiety przeważają liczebnie mężczyzn w grupie emerytur niższych od średniej, a szczególnie w grupie bliskiej minimalnej. Ilustruje to struktura emerytów.

Wykres pokazujący relację średniej płacy do emerytury-renty:

Relacja średniej emerytury do płacy w 2025 stabilizowała się w okolicy 45%. W porównaniu do roku poprzedniego mniej odchylone są i górki, i dołki. Przy rosnącym trwaniu życia nie doszło do spadków, a to już daje nieco optymizmu. 

Emerytury niższe niż emerytura minimalna. Liczba takich emerytur w marcu 2026 wyniosła 462,8 tys. (tj. wzrost o 5,7%). W szczególności, w wysokości do 500,00 zł emerytury pobierało 30,1 tys., o 8,7% więcej w porównaniu do marca poprzedniego roku. Patrząc na koniec roku, kiedy publikowano poświęcony im raport, 

 było to 459,3 tys. osób.  Stanowi to 10,1% emerytur nowosystemowych. 

Patrząc tylko na emerytury nowosystemowe przyznawane co roku, to pomijając pierwsze lata widać dosyć stabilny udział subminimalnych, zarówno w ujęciu procentowym i bezwzględnym.

Spada za to udział osób, które nigdy składki nie odprowadziły (tj. po 1998 roku). Wynosi obecnie około 44,9% ogółu, a w zeszłorocznych przyznanych emeryturach 32,9%. Dawniej stanowiły blisko połowy. Pojawia się za to nowy trend: rośnie liczba osób, które nie mają kapitału początkowego (nie pracowały przed 1999 rokiem). W 2025 roku wśród przyznanych emerytur poniżej minimalnej było to 11% osób.

W 2025 roku w przyznanych emeryturach po raz pierwszy w grupie poniżej minimalnej było 65,1% kobiet. To nieco mniej niż w przeszłości, ale nadal to duża przewaga. Większość osób nie zwleka z przejściem na emeryturę, niezależnie od tego, ile zebrały środków.

Jak wysokie są te świadczenia wg płci, pokazuje wykres niżej. Dla pań średnia emerytura jest wyższa w tej grupie, i wyższe są zbierane przez nie składki.

O osobach tych nadal wiemy bardzo mało; część z nich nie odnalazła swojego miejsca na rynku pracy, część poświęciła się rodzinie i chorym bliskim, ale nie wiadomo, jak się utrzymują.

Cudzoziemcy w systemie emerytalnym. Pomiędzy pierwszym kwartałem 2025 r. a pierwszym 2025 roku liczba cudzoziemców objętych ubezpieczeniem ZUS wzrosła o niemal 95 tys. osób, z czego znaczną część stanowią obywatele Ukrainy. Ogół ubezpieczonych cudzoziemców wyniósł 1,305 mln osób. Nasza imigracja wydaje się starzeć:

Cudzoziemcom na koniec 2025 roku wypłacono 27,4 tys. świadczeń (więcej o 7,2 tys. r/r), z tego: 24,3 tys. emerytur, 1,2 tys. rent z tytułu niezdolności do pracy oraz 1,9 tys. rent rodzinnych. Przeciętna wysokość przysługującej emerytury i renty w grudniu 2025 roku w tej grupie to 1,2 tys. zł.  Ta niska kwota to efekt tego, że 2025 roku przeciętna miesięczna podstawa wymiaru, od której zostały obliczone składki na ubezpieczenia emerytalne i rentowe dla cudzoziemców była o 19% niższa od przeciętnej podstawy ogółu. I dlatego konta cudzoziemców są mniej zasobne.

Po waloryzacji od 1 marca 2026 r. wysokość świadczenia honorowego dla 100 latków wyniosła 6938,92 zł. Jest to świadczenie niezależne od innych. W marcu dostało je 4,2 tys. osób, z tego 3,5 tys. to kobiety. Ogółem o 0,5 tys. osób więcej niż rok wcześniej.

Fundusze inwestycyjne, maj 2026

Dane z minionego miesiąca

To był dobry miesiąc dla zarządzajacych, bo fundusze notowały kolejny rekord aktywów. Wszystkie głowne kategorie miały dodatnie saldo nabyć, a szczególnie błysnęły fundusze zdefiniowanej daty, w tym PPK.

Zmiany aktywów uporządkowane kwotowo w funduszach otwartych na podstawie danych IZFiA.
Poprzedni miesiąc TUTAJ

Największe wzrosty:

1. PKO Technologii i Innowacji Globalny 377.49 MLN PLN 11.53%
2. PKO Obligacji Skarbowych Średnioterminowy 316.34 MLN PLN 4.69%
3. Allianz Akcyjny 254.19 MLN PLN 5.41%
4. PZU SEJF+ 229.31 MLN PLN 5.27%
5. Goldman Sachs Akcji 195.28 MLN PLN 7.23%
6. PZU Akcji KRAKOWIAK 154.54 MLN PLN 6.99%
7. Goldman Sachs Obligacji 142.1 MLN PLN 1.76%
8. PKO Obligacji Uniwersalny 141.99 MLN PLN 1.51%
9. Skarbiec - Spółek Wzrostowych 136.33 MLN PLN 12.57%
10. Goldman Sachs Akcji CEE 135.03 MLN PLN 5.5%

Napływ nabyć i wzrost notowań i akcji, i polskich obligacji owocował wzrostami aktywów i obecnością w TOP10 obu kategorii funduszy. Dla niektórych funduszy growth to był bardzo dobry miesiąc, co widać po Skarbcu. Z drugiej strony inwestorzy w dług pozostają ostrożni, gdyż notowania obligacji wahały się.

Największe spadki:

1. Goldman Sachs Konserwatywny -55.52 MLN PLN -1.35%
2. Goldman Sachs Obligacji Plus -51.48 MLN PLN -1.3%
3. PKO Obligacji Skarbowych Krótkoterminowy -46.93 MLN PLN -0.18%
4. QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy -32.85 MLN PLN -1.51%
5. BNP Paribas Krajowych Funduszy Dłużnych Uniwersalny -29.35 MLN PLN -4.52%
6. Erste Dłużny Krótkoterminowy -26.04 MLN PLN -0.45%
7. PKO Surowców Globalny -24.82 MLN PLN -4.25%
8. Investor Gold -21.18 MLN PLN -2.4%
9. PKO Papierów Dłużnych USD -20.94 MLN PLN -22.33%
10. inPZU Obligacje Skarbowe Rynków Rozwiniętych -16.99 MLN PLN -28.87%

W tej sytuacji lista spadków aktywów nie ma czym straszyć. Choć ostatnie dwa fundusze notowały dużą zmianę w procentach, to proszę zwrócić uwagę, że kwoty w poprzedniej dziesiątce były znacznie większe. Mniej spadków powinno pozytywnie wpłynąć na nastroje.

Aktualności

Pojawił się nowy subfundusz inwestujący w akcje spółek powiazanych z wydobyciem złota - jest to Millennium Akcji Rynku Złota. Wg deklaracji będzie inwestował poprzez ETFy, a minimalne pierwsza wpłata to 10 tys. zł.
A teraz notowania, stopy zwrotu wg notowania z dnia 2026-06-10.

Fundusze niskiego ryzyka zagranicznych aktywów

Wzloty w terminie 3M:
UNIQA Obligacji Węgierskich Walutowy 18.83%
BNP Paribas Globalny Obligacji Zamiennych 11.73%
Pekao Obligacji Rządu Amerykańskiego 1.28%
inPZU Obligacje Korporacyjne High Yield O 1.18%
Millennium Indeksowy Globalnych Obligacji 1.14%

Poza węgierskimi obligacjami, o których pisałem miesiąc wcześniej, fundusze dłużne zagranicznego długupokazały raczej nieznaczne zyski. Dla dolara był to miesiąc korzystny, ale i tak wiele z nich jest w terytorium spadku w okresie 3M.

Upadki w terminie 3M:
Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych -3.92%
Allianz PIMCO EM Local Bond -2.27%
UNIQA Amerykańskich Obligacji Uniwersalny -1.74%
Goldman Sachs Obligacji Rynków Wschodzących (Waluta Lokalna) -1.69%
PZU Obligacji Odpowiedzialnego Rozwoju -1.57%
Czy dług rynków wschodzących, czy amerykański, niełatwo było wyjść na plus.

Fundusze niskiego ryzyka polskich aktywów

Wzloty w terminie 3M:
Ipopema Instytucjonalny Dłużny Uniwersalny SFIO 1.08%
Pekao Konserwatywny Plus 0.99%
Superfund Spokojna Inwestycja Plus 0.93%
AGIO Kapitał PLUS 0.9%
Pekao Obligacji Samorządowych i Skarbowych 0.9%

Fundusze polskiego długu powoli odrabiaja straty i dlatego dla nowych klientów ich wyniki mogą wydawać się nieatrakcyjne, ale nie jest tak źle - w ostatnim tygodniu obligacje się umocniły, a efekt bazy staje się coraz korzystniejszy dla terminu 3M. Zysk po roku nie we wszystkich przypadkach wygląda atrakcyjnie, ale inwestorzy muszą się przyzwyczaić do nowej sytuacji.

Upadki w terminie 3M:
VeloFund Obligacji -1.52%
Generali Obligacje Aktywny -1.48%
SGB Dłużny -1.41%
Pocztowy Obligacji Uniwersalny -1.38%
Ipopema Obligacji Uniwersalny -1.24%

Fundusze obligacji skarbowych na średni i dłuższy termin nadal straszą "minusami", ich kursy wahały się i w ostatnich tygodniach odbijały. Sązę, że uspokojenie sytuacji z ropą bardzo by im pomogło. Choć inwestorów mogą bardziej cieszyć stabilne wzrosty funduszy krótkoterminowych, to właśnie w długim terminie jest spory potencjał poprawy.

Pozostałe fundusze 1M

Tu publikuję dłuższe listy (ale nie pełne), by podkreślić monotematyczną sytuację.

Wzloty w terminie 1M:
inPZU Akcje Sektora Cyberbezpieczeństwa O 8.17%
Esaliens Akcji 6.09%
PZU Akcji Małych i Średnich Spółek 5.92%
mBank Innowacji PL M 5.9%
Esaliens Małych i Średnich Spółek 5.89%
Generali Akcje Małych i Średnich Spółek 5.38%
AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek 5.36%
Esaliens Medycyny i Nowych Technologii 5.18%
Goldman Sachs Średnich i Małych Spółek 5.16%
Rockbridge Akcji Średnich Spółek 5.03%

Moją uwagę przyciągają tu polskie MiŚS-ie, podczas gdy spółki technologiczne doświadczyły sporej przeceny, która zniwelowała część zysków. Ale jeśli mowa o spadkach, to nadal liderem było złoto:

Upadki w terminie 1M:
Superfund LEV Silver -30.01%
Esaliens Złota i Metali Szlachetnych -22.35%
inPZU Bitcoin O -21.92%
inPZU Akcje Rynku Złota O -21.86%
Superfund Spółek Złota i Srebra -21.72%
Allianz Akcji Rynku Złota -21.03%
Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa -20.32%
Superfund LEV Gold -20.14%
PKO Akcji Rynku Złota -19.62%
QUERCUS Silver -19.53%

Po dwóch latach wzrostów przyszła korekta. Zamiast zastanawiać się, ile potrwa, proponuję obserwację walorów i raczej rozważenie, w której części cyklu inwestycyjnego jesteśmy. Były obligacje, surowce, co teraz?

Treści zawarte na tym blogu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w biuletynie. Autor blogu nie świadczy doradztwa w związku z opisywanymi transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub rekomendacji zawarcia transakcji, co oznacza, że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Czytelnika. Autor nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed zawarciem jakiejkolwiek z opisywanych na łamach bloga transakcji, każdy Czytelnik powinien, nie opierając się na informacjach publikowanych na łamach bloga, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych.