| Obligacje / Warunki na: | 2022.07 | 2022.08 | od 2022.10 |
|---|---|---|---|
| 3M | 3% | 3% | 3% |
| Roczne (ROR) | 6% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP | 6,5% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP | 6,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP |
| Dwuletnie (DOR) | 6,25% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,25% | 6,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,25% | 6,85% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,1% |
| Trzylatki TOZ z WIBOR | 6% w pierwszym półroczu, potem WIBOR 6M | wycofane | wycofane |
| Trzylatki TOS | 6,5% z coroczną kapitalizacją | 6,85% z coroczną kapitalizacją | |
| Czterolatki (COI) | 6% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1% | 6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1% | 7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1% |
| Dziesięciolatki (EDO) | 6,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% | 6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% | 7,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% |
| Sześciolatki (rodzinne) | 6,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% | 6,7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% | 7,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% |
| Dwunastolatki (rodzinne) | 6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% | 7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% | 7,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% |
Inwestycję można zakończyć wcześniej, ale to kosztuje: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla każdej obligacji 100 zł dwu-, trzy-, cztero- i sześcioletniej, a 2 zł dla dziesięcio- i dwunastolatków. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone.
Sprzedaż osiągnęła nowe roczne minima. Jak widzimy, nie wpłynęło to jeszcze na żadne zmiany.
Choć banki nadal oferują depozyty na 7-8%, to wyższe odsetki dotyczą częściej nowych klientów, warunki są trudniejsze do spełnienia. Chętnie też wydłużają okres depozytów. Na krótki termin oferta banków wygrywa.
Porównanie oprocentowania obligacji ROR i DOR do różnych obligacji na rynku wtórnym (Catalyst) tym razem zaczyna pokazywać przewagę oferty detalicznej. Ani serie stałoprocentowe, ani zmiennoprocentowe nie biją już wyraźnie obligacji detalicznych, czasem jedynie zbliżając się do ich oprocentowania. Przykładowo, seria WZ0525 po cenach z zamknięcia w ostatni piątek miała rentowność brutto około 6,8%, a do wykupu jest aż 28 miesięcy. Jeszcze niższe odsetki zapewniają obligacje stałoprocentowe, gdyż ceny rosły.
Wzmiankowane we wcześniejszych wpisach DS0725 dają już często mniej niż 5,8%, a gwarantowane FPC0725 mniej niż 6%. Dla oferty TOS nawet banki już nie są konkurencyjne, bo dla tak długiego terminu nie oferują 6,85%. Konkurencyjna pozostaje jednak seria COI, gdyż nie wiadomo, kiedy inflacja spadnie do poziomów rzędu 6%. Jeśli ktoś uważa, że inflacja utrzyma się latami powyżej 6%, lepiej niech myśli o czterolatkach, czy nawet 10-cio, 12-latkach. Spadek inflacji znacznie utrudni to wybór.
W poprzednim wpisie z tej serii zastanawiałem się, czy rynek nie chce detalicznej oferty, czy wstrzymuje się i dlaczego sprzedaż obligacji idzie słabo. Chyba udało mi się tu znaleźć odpowiedź: gwałtownie spadła stopa oszczędności gospodarstw domowych. I to nie tylko w Polsce. Inflacja i wydatki bieżące mogą być tu wyjaśnieniem niskich oszczędności:
Nadal uważam, że w obecnych warunkach SP nie osiągnie pożądanej sprzedaży rzędu 5 mld miesięcznie. Można też zastanawiać się, czy jakieś potencjalne poprawy oferty coś tu pomogą. Jestem bardzo ciekaw, jaką strategię wybierze Skarb, by plasować nowy dług i spłacić stary. Z czasem stopa oszczędzania może poprawić się (rosnące płace, mniejsza presja inflacji), ale czy na tyle?
Przypominam, że jeśli kupować długoterminowe obligacje, warto wykorzystać limit dostępnych obligacji rodzinnych oraz w ramach IKE Obligacje, jednego z najbardziej udanych produktów PKO.
