Obligacje skarbowe w grudniu 2024. Co wybrać?

Ponownie nic nie uległo zmianie i od września oferta obligacji detalicznych jest ta sama! Dlatego nie spieszyłem się z poniższym wpisem.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2024.02	od 2024.06	od 2024.09
3M (OTS)	3%	3%	3%
Roczne (ROR)	6,05% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,95% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	6,3% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,5%	6,15% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,35%	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	6,4% z coroczną kapitalizacją	6,2% z coroczną kapitalizacją	5,95% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25%, odsetki co roku	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75%	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej rodzinnej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone.

Ponownie też Cena zamiany wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem, co może dawać pewne korzyści

Sprzedaż obligacji w październiku wyniosła 5934 mln PLN. Udział TOS wyniósł 33%, a ROR 32%, COI 18%. To niewielkie różnice względem poprzedniego miesiąca. Natomiast istotną zmianą trendu tego roku jest to, że obligacje do trzech lat sprzedają się lepiej niż dłuższe. Wystarczy poniżej porównać wysokość słupków przed i po niebieskim paskiem.

Tak sytuacja sprzyja zmiennym i nerwowych zachowaniom inwestorów, a osłabia inwestowanie długoterminowe. Być może Skarb nie chce zbyt wielu inwestycji inflacyjnych przy obecnych warunkach, tylko czy one pojawią się później?

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Oferta banków na początku listopada wydawała się dość stabilna, jednak na koniec miesiąca wyraźnie spadła i trudno jest znaleźć rentowności 5% dla większych kwot. Być może to pomogło sprzedaży obligacji?

Obligacje hurtowe na początku listopada zyskiwały na rentowności i stałoprocentowe z gwarancją Skarbu, te najdłuższe i najbardziej rentowne, przekraczały czasem poziomu 5,9%. Pod koniec miesiąca rentowności nieco spadły, dotyczyło to też papierów zmiennoprocentowych. Taka sytuacja sprawiła, że inwestorzy mogli wybierać między długim terminem 5,9% a detalicznymi trzylatkami. Osobiście wolałem pierwszą opcję.  Nawet w terminie do dwóch lat obligacje hurtowe mogły być bardziej zyskowne w porównaniu z lokatami i kontami banków. To dość dawno niewidziana sytuacja.

Odczyty inflacji na poziomie 4,6% skłania do dalszego trzymania obligacji inflacyjnych. Z drugiej strony panuje przekonanie o spadku inflacji w ciągu roku, co może zniechęcać do zakupów. Osobiście jednak wolę nieco obligacji inflacyjnych mieć, szczególnie przy obecnej marży. Na obligacjach hurtowych z indeksacją WIBOR takie marże stanowią rzadkość.

Kolejne dwa miesiące to zwykle wzmożone zakupy obligacji na konta IKE (szczególnie EDO). Inwestorzy dokonujący jednorazowo zakupu powinni wiedzieć, że w ten sposób zwiększają szansę na trafienie tzw. złej daty. Nie wątpię też, że analitycy Skarbu znają tę tendencję i nie będą za nią nagradzać warunkami emisji.