Obligacje skarbowe, styczeń 2025

Tak jak przewidywałem, oferta obligacji detalicznych pozostałą taka sama na styczeń 2025. To już piąty miesiąc.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2024.02	od 2024.06	od 2024.09
3M (OTS)	3%	3%	3%
Roczne (ROR)	6,05% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,95% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	6,3% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,5%	6,15% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,35%	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	6,4% z coroczną kapitalizacją	6,2% z coroczną kapitalizacją	5,95% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25%, odsetki co roku	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75%	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej rodzinnej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone. Te ceny nie dotyczą starszych serii, sprzed września'24.

Cena zamiany wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem.

Sprzedaż obligacji w listopadzie wyniosła 4521 mln PLN, była znacznie niższa od październikowej. Najchętniej kupowane były ROR (36% udziału) oraz TOS (29%), a łączny udział obligacji do 3 lat włącznie wyniósł 76%. Obligacji ROR sprzedano znacznie więcej niż rok temu już kolejny miesiąc. Jakim trikiem Skarb zechce zmienić tę tendencję?

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Banki starają się spychać swoje oferty poniżej 5%, Być może część inwestorów traktuje obligacje ROR jako alternatywę lokaty. Może temu sprzyjać wypowiedź prezesa NBP przewidującego stałe stopy nawet do 2026 roku,

Obligacje hurtowe w grudniu utrzymywały zbliżone rentowności, co w listopadzie, nieznacznie tylko rosnąc przed świętami. Amatorzy dłuższych terminów mieli podobne możliwości lokowania, natomiast krótsze obligacje utrzymywały niskie rentowności, gorsze od detalicznych, co znów przemawia na ich korzyść. Wysoka sprzedaż ROR jest więc zasadna.

Gdyby inflacja obecnej wielkości się utrzymała w roku 2025, to wraz z marżą da ona interesujące zyski na emisjach obligacji inflacyjnych tego roku. Z kolei jej spadek może odbić się zyskami słabszymi nić krótsze obligacje.

Styczeń to zwykle wzmożone zakupy obligacji na konta IKE (szczególnie EDO). Inwestorzy dokonujący jednorazowo zakupu powinni wiedzieć, że w ten sposób zwiększają szansę na trafienie tzw. złej daty. Z drugiej strony na lepsze warunki zakupu obligacji w kolejnych paru miesiącach raczej nie liczę. Kiedy Skarb znów nas zaskoczy?