Obligacje detaliczne, marzec 2025

Zapewne już wiecie: ponownie oferta obligacji detalicznych pozostaje taka sama taka sama jak miesiąc wcześniej. To już siódmy miesiąc.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2024.02	od 2024.06	od 2024.09
3M (OTS)	3%	3%	3%
Roczne (ROR)	6,05% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,95% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	6,3% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,5%	6,15% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,35%	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	6,4% z coroczną kapitalizacją	6,2% z coroczną kapitalizacją	5,95% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25%, odsetki co roku	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75%	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej rodzinnej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone. Te ceny nie dotyczą starszych serii, sprzed września'24, w któych opłaty były niższe.

Cena zamiany znów wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem. Liczę jednak na to, że już za kilka miesięcy zobaczymy tu zmianę.

W styczniu sprzedaż wyniosła  6263 mln PLN. Struktura sprzedaży nie zmieniła się szczególnie: ROR (36% udziału), TOS (30%), COI (14%). 

Od czerwca Skarb będzie miał do zrolowania całkiem spore ilości obligacji rocznych. Za rok i dwa dojdą do tego trzylatki. Pula ROR, TOS w obiegu ciągle rośnie, co pokazuje dobrze wykres wyżej. 

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Nic nie zmieniło się. Lokaty i konta oszczędnościowe banków krążą wokół wartości 5%. Jeśli stopy procentowe spadną, można zastanawiać się, co stanie się z lokatami, te dłuższe stałoprocentowe mogą okazać się lepszym wyborem. Inwestorzy nadal jednak kupowali ROR.

Ostatni odczyt inflacji to 5,3%. Obligacje inflacyjne nadal przynoszą więc interesujący zysk. Przypominam jednak, że w obiegu jest hurtowa seria obligacji inflacyjnych zapadająca w 2036 roku z kuponem 2% (odpowiednik marży) i ceną poniżej nominału (+ do marży) oraz druga, zapadająca w 2031 roku i z kuponem 1,75%. Uważam, że są to papiery bardzo konkurencyjne dla COI i EDO.

Obligacje trzyletnie nadal cieszą się popularnością i są wyborem dla osób szukających inwestycji na kilka lat.  W dłuższych terminach i stałym oprocentowaniu pojawia się konkurencja w postaci obligacji hurtowych gwarantowanych przez SP serii FPC. W ostatnich tygodniach dawało się je kupić z rentownością powyżej 6%, ale nie jest to regułą każdego dnia.

Ponieważ preferuję dywersyfikację w kwestii formuły wypłaty odsetek i celuję w średnie i długie terminy obligacji, to moje zainteresowanie obligacjami detalicznymi zawęziłem w lutym do TOS i obligacji rodzinnych z oferty detalu, w pozostałych przypadkach preferując rynek hurtowy.