Test strategii inwestycyjnej na funduszach, 2/2018

Ten wpis nie stanowi sugestii w kwestii strategii inwestycyjnej - powstał w celach edukacyjnych, staram się w nim podzielić wynikami eksperymentu na danych historycznych oraz swoimi przemyśleniami i zachęcić do dyskusji w temacie. Nalezy mieć na uwadze, że zastosowanie danych historycznych oraz uproszczeń w teście nie gwarantuje osiągnięcia podobnego wyniku w przyszłości podczas realnych inwestycji.

Jakiś czas temu zmierzyłem się ze strategią inwestowania pod najlepszy wynik roczny: link tutaj.
Sympatyczny twitterowicz znany jako 'Gap Spotter' spytał wówczas, jaki byłby wynik w przypadku zastosowania strategii przeciwnej: inwestycji w fundusz o najgorszym wyniku rocznym. W pierwszej chwili taka strategia wydawała się szalenie niekorzystna, nie mniej jednak skusiłem się na jej test na tych samych warunkach: obserwacja i transakcje co miesiąc, tylko parasol funduszy Union Investment, okres 2015.01.05-2018.01.05, alokujemy zawsze w 1 subfundusz całość. Zerknąłem na numeryczne rezultaty i to było zaskoczenie.

2015-01-05 UniFundusze FIO UniAkcje Wzrostu 100,0
2015-02-05 * UniFundusze FIO UniLokata 102,39
2015-03-05 * UniFundusze FIO UniKorona Zrównoważony 102,6
2015-04-05 * UniFundusze FIO UniLokata 103,34
2015-05-05 * UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 103,59
2015-06-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 104,7
2015-07-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 103,56
2015-08-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 98,08
2015-09-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 84,81
2015-10-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 86,42
2015-11-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 100,65
2015-12-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 91,73
2016-01-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 84,36
2016-02-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 90,23
2016-03-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 92,41
2016-04-05 * UniFundusze FIO UniKorona Akcje 97,35
2016-05-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 95,23
2016-06-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 93,55
2016-07-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 90,66
2016-08-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 95,98
2016-09-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 98,94
2016-10-05 UniFundusze FIO UniKorona Akcje 99,76
2016-11-05 * UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 97,41
2016-12-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 94,88
2017-01-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 94,87
2017-02-05 * UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 99,11
2017-03-05 * UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 100,56
2017-04-05 UniFundusze FIO UniAkcje Turcja 99,0
2017-05-05 * UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 104,27
2017-06-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 104,91
2017-07-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 105,29
2017-08-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 105,08
2017-09-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 106,27
2017-10-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 106,49
2017-11-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 102,85
2017-12-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 101,76
2018-01-05 UniFundusze FIO UniObligacje: Nowa Europa 102,53​

Uzyskany wynik na pierwszy rzut oka wydał mi się podobny do poprzedniego; początkowy wystrzał przechodzi do spadków, a końcowe wzrosty dają słaby wynik, skompensował je ostatni ruch w dół. Część środkowa wygląda nawet lepiej! Niestety, rezultaty dalej nie są satysfakcjonujące. Wydaje się, że strategia inwestowania w fundusz z najmniejsza roczną stopą zwrotu ma zbliżone wady do poprzednio testowanej, ze stopą najwyższą: uporczywie trzyma się spadającego funduszu oraz jest w stanie skorzystać z odbicia. Przyczyną tego stanu rzeczy jest fakt, że wynik roczny zmienia się bardzo powoli, a zdołowane notowania wreszcie po pewnym czasie odbijają. Znowu stopa zwrotu za 12 miesięcy jako jedyny wskaźnik nie wydaje się dobrym pomysłem, bo nie reaguje na zmiany w krótszym okresie i nie tnie strat.

Powiedziałby ktoś, że w takim razie patrzmy na okres 3 miesiące i szukajmy najwyższego wyniku wśród funduszy. Taka strategia w tej samej grupie kończy się katastrofą (strata ponad 24% kapitału, z dołkiem ok. 36% poniżej wart. początkowej). Znaczna część funduszy po wyrwanu się do góry opada bądź ma cykliczny, falowy charakter: po zboczu wzrostowym jest spadkowe. Stąd wysnułem wniosek, że wybór strategii powinien brać pod uwagę charakter funduszu. Tylko czy to nie za bardzo brzmi jak dopasowanie strategii do historii notowań? Wygląda na to, że surfowanie po falach trendu jest bardziej złożone niż się wydaje​.

Dotychczasowe własne eksperymenty (nie opisane na blogu) skłaniają mnie do wniosku, że ta sama strategia w dwóch grupach funduszy działających na innych rynkach może dać inny wynik. I że Graal inwestowania to nie jedna strategia, ale strategia strategii - złożenie wielu algorytmów operujących na różnych grupach funduszy. Lepiej skupić się na paru z nich, niż próbować szukać uniwersalnego rozwiązania. Dlaczego? Strategie bazują na trendach oraz formacjach technicznych. Na wykresach funduszy można też je dostrzec, ale w zależności od rodzaju funduszu zmiany pojawiają się szybko lub wolno, a niektóre formacje są częstsze od innych.

Tu troszkę poluzuję wodze fantazji. Można skojarzyć tę powtarzalność np. z teorią szeregów Fouriera, która pozwala każdy sygnał okresowy rozłożyć na harmoniczne. Jeśli przyjąć, że okresowość mamy w wykresach funduszy, to każdy z nich, każda z formacji, ma inne harmoniczne. A jak mowa o harmonicznych, to trudno uniknąć skojarzenia z muzyką. Każdy fundusz inaczej gra! Ejże, muzyka i inwestycje? Gdzieś to już słyszałem...

Treści zawarte na tym blogu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w biuletynie. Autor blogu nie świadczy doradztwa w związku z opisywanymi transakcjami ani nie udziela porad inwestycyjnych lub rekomendacji zawarcia transakcji, co oznacza, że udzielone informacje nie mają charakteru porady inwestycyjnej lub rekomendacji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Czytelnika. Autor nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela. Przed zawarciem jakiejkolwiek z opisywanych na łamach bloga transakcji, każdy Czytelnik powinien, nie opierając się na informacjach publikowanych na łamach bloga, określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych.